5月中旬事后，镍价加快上行，价钱一度冲突155000元/吨，创下年内新高。驱动本轮行情的主要成分是宏不雅面预期转向与供应端扰动，具体来看，宏不雅成分包括好意思联储降息预期走强及国内地产战略发力，而供应端扰动则是新喀里多尼亚社会性事件及印尼RKAB审批情况。
2024年4月好意思国CPI当月同比增3.4%，中枢CPI同比增3.6%，相较3月份均有所回落。此前市集担忧好意思联储战略会转向鹰派，而4月通胀数据公布后预期彰着成立，市集启动从头押注好意思联储战略会尽快转向宽松。在此配景下，有色板块呈现出贝塔共振上行的特征，镍价也因此受益。
图为好意思国CPI同比数据（单元：%）
国内市集方面，地产战略“组合拳”出炉，市集信心提振彰着。具体战略包括下调首付比例、下调公积金贷款利率、取消买卖性个东谈主住房贷款利率战略下限等，同期央即将建立3000亿元保险性住房再贷款，并支捏所在国有企业收购已建成未出售商品房。此外，寰宇切实作念好保交房责任视频会议近期召开，会议强调，不息坚捏因城施策，打好商品住房烂尾风险措置攻坚战，塌实鞭策保交房、消化存量商品房等重心责任。对镍而言，下贱最大的消耗板块为不锈钢，而不锈钢的末端用途包括建筑庇荫、白色家电及餐饮用具等边界，这使得不锈钢具有一定的地产后周期属性。历史数据露馅，建筑业好意思满周期显贵跨越不锈钢价钱两个季度，讲解地产周期的回暖有助于带动不锈钢需求，进而进取传导拉动镍的消耗。因此，地产预期好转对镍价酿成彰着提振。
国表里宏不雅预期的回暖为镍价上行奠定了基础，而短期内快速拉涨则是供应端扰动加重的遵守。
2024年5月15日，因法属新喀里多尼亚爆发社会性事件，法国总统马克龙秘书在新喀里多尼亚本质进击景况。新喀里多尼亚是民众镍资源的主产区之一，据好意思国地质探询局数据，2022年新喀里多尼亚镍储量710万吨，占民众的比例为6.96%，镍矿产量19万吨，占民众的比例为5.76%。2023年，中国再行喀里多尼亚入口镍铁15.15万吨，占全年入口量的1.79%；入口MHP 16.06万吨，占比12.16%；入口镍矿316.24万吨，占比7.07%。从冶真金不怕火端来看，我国对新喀里多尼亚的镍铁并不组成入口依赖，但入口MHP则有一定份额；而全年镍矿入口占比天然总体并不高，证券配资但从季节性角度看，当菲律宾雨季导致国内镍矿供应下滑时，新喀里多尼亚的镍矿入口会对国内供应起到要紧的补充作用。
现在新喀里多尼亚主要有三个镍冶真金不怕火样貌，远隔是埃赫曼的SLN、嘉能可的KNS以及普罗尼资源的VNC，前两者主产水淬镍，而VNC主产MHP。当地的镍矿主要包括Tiebaghi及Koniambo等矿山。据权衡媒体报谈，本次社会性事件径直导致当地大部分矿山停运及VNC样貌停产。此前市集担忧印尼镍矿供应缺少，而新喀里多尼亚镍矿停运对镍价高潮酿成催化。不外，当地冶真金不怕火端的影响可能并不大，2023年镍价快速着落一度导致国外镍企出产堕入弃世，而上述三个样貌在难以比及法国政府入手补救的情况下，早在2024年一季度就已基本停产，具体来看，埃赫曼SLN由于在财政担保问题上无法与当地政府实现一致，其产能一度堕入停产；而嘉能可KNS样貌，在2024年2月12日就被嘉能可关闭，嘉能可也在寻求股权出售；普罗尼资源VNC样貌因为前期镍价大跌，现在处于现款流缺少的景况。新喀里多尼亚事件天然加重了市集对矿端的担忧，但对冶真金不怕火端的影响并不大。
印尼方面，2024年5月20日，印尼公布RKAB（印尼矿产和煤炭迷惑业务活动责任揣摸打算和预算陈说）审批的最新施展，露馅现在公示配额2.176亿吨，统统批准92份提交恳求，占总提交恳求数目的26.21%。如若莫得RKAB配额的话，那么当地矿企将无法正当地迷惑镍矿。现在印尼RKAB审批的配额有用期为3年，标明这2.176亿吨镍矿配额并不会饱和用于2024年的迷惑，审批程度仍然冉冉。从影响上看，由于印尼镍矿偏紧，市集在骨子交游的经由中，会在HPM（印尼内贸镍矿基准价钱）的基础之上给出高溢价，进而带动镍铁本钱支捏上移，进一步助推镍价上扬。
总体而言，宏不雅预期回暖疏导供应端问题，激勉镍价近期走势偏强。不事后期仍濒临三大不笃定性成分：一是好意思国经济基本面数据有转弱倾向，若通胀韧性也曾刚毅，那么滞涨的风险将会有所上升；二是新喀里多尼亚事件激勉的供应端担忧已部分被市集反应，短期或有过度计价之嫌；三是印尼现在正处于大选后的换届过渡期，印尼镍资源发展是新政府的在朝主义之一，战略预期不踏实可能外延至产业层面，从而激勉风险。因此，投资者需切实作念好风控步伐，介意捏仓风险。（作家单元：中信建投期货）
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