中信建投暗意，宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、战术真空期，商量后续国内战术仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关切两会热门开荒主义联系战术预期。中不雅层面，科技进展速即，春节时代新消耗、电影票房发挥亮眼。市集风险偏好有望回升，事迹预报败露杀青，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税战术好于此前市集悲不雅预期。空洞洽商宏不雅、产业和市集风险偏好，咱们提倡积极主理春季躁动，积极主理AI诳骗、机器东说念主、新兴消耗等快速成长主义。
全文如下中信建投：积极主理春季躁动
宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、战术真空期，商量后续国内战术仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关切两会热门开荒主义联系战术预期。中不雅层面，科技进展速即，春节时代新消耗、电影票房发挥亮眼。市集风险偏好有望回升，事迹预报败露杀青，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税战术好于此前市集悲不雅预期。空洞洽商宏不雅、产业和市集风险偏好，咱们提倡积极主理春季躁动，积极主理AI诳骗、机器东说念主、新兴消耗等快速成长主义。
本月市集发挥：1月市集来去额、换手率等相貌目的环比12月不绝降温。指数先下后上，举座偏弱，上旬因好意思元/好意思债强势而国内稳增长战术不足预期，市集大幅回撤，中下旬以来受中好意思关系角落搪塞预期、东说念主民币汇率回稳等推动，指数有所建造。范畴1月31日，万得全A/上证指数收益率区别达-2.3%/-3.0%，小盘发挥靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅区别达-1.1%/-1.9%，上证50则发挥靠后。申万一级行业中，兴盛优配有色、机械、汽车发挥普及；另一方面，食物饮料、国防军工及商贸零卖等相对收益则靠后。
设立提倡：春节假期举座信息偏正面，尤其科技发挥亮眼，国内AI大模子进展大超预期。
1、宏不雅方面：1月宏不雅经济数据仍在底部逗留，1月制造业采购司理指数（PMI）达49.1%，较12月下落1.0个百分点，制造业景气水平有所回落；中指院监测数据线路，2025年1月TOP100房企销售总和为2350.3亿元，同比下落16.5%，比拟2024年超30%的降幅有较着收窄但仍低位颠簸。2月处于宏不雅经济数据、战术真空期，商量后续国内战术仍将以稳经济、财政、货币双发力为主；而特朗普关税战术也好于此前市集悲不雅预期。
2、中不雅行业层面：1）科技发挥亮眼：①国内DeepSeek火爆出圈，激发市集关于算力需求的担忧以及对AI诳骗的积极瞻望。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技东说念主形机器东说念主H1饰演节目《秧BOT》，成果亮眼。③ 特斯拉2024Q4事迹会暗意，25年将分娩1万台机器东说念主，来岁推量产联想2版块。④好意思股科技龙头财报举座恰当预期，AI联系科技公司事迹超预期。2）消耗方面：春节时代新消耗、电影票房发挥亮眼。范畴2月3日16时43分，2025年度大盘票房(含预售)破损100亿。
3、市集风险偏好有望回升：1）事迹预报败露杀青，国内事迹风险充分开释；2）好意思国1月通胀恰当预期，鲍威尔在好意思联储议息会议后放鸽，重叠好意思国GDP数据角落走弱，市集押注3月降息预期小幅抬升。3）好意思国总统特朗普1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，加税情况好于此前市集悲不雅预期。4）春节后开盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅较着。
瞻望2月，咱们以为，应积极关切国内AI诳骗落地、端侧AI等科技方面的新进展。另外内行产业链波澜的机器东说念主主义本事、产量商量也有望出现0-1的快速发展和落地。空洞洽商宏不雅、产业和市集风险偏好，推选：
景气度较高，产业趋势还是较着安静落地的科技板块，包括半导体（先进制程和受益于好意思国制裁的自主可控主义）、AI产业链（端侧AI等）、传媒（AI诳骗映射）；以及预备机信创、数据身分等战术鼓励主义等；
消耗方面，关切游戏、电影等春节超预期主义，产业趋势上优先推选微信小店受益的食物、零卖等。
