萧瑟的“三重看空”！这家投算作何强项看空好意思国经济、好意思股和好意思元？
8月13日，据追风往来台音问，瑞英在最新研报中展现出萧瑟的"强项看空"态度，对好意思国经济、好意思元和好意思股同期发出警示。
该行预测好意思国GDP将从二季度的2.0%年增长率急剧放缓至四季度的0.9%，远低于经济学家一致预期的1%。同期，瑞银瞻望年底前利率将下跌1%，是商场预期的两倍。
在好意思元方面，该行督察长久熊市不雅点，合计好意思国净投资头寸已达GDP的-88%，为新一轮好意思元牛市运行前的修正创造了条件。
关于股市，瑞银对好意思股的严慎格调体当今估值与定位担忧、科技股聚积度等多个方面。瑞银设定MSCI群众指数年末标的为960点，2026年末为1000点，但申饬近期存在较着下行风险。
好意思国经应急剧放缓成定局瑞银强调，尽管投资者对好意思国经应急剧放缓仍存疑虑，但多项联想显现放缓弗成幸免。
该行指出，私营部门职责小时数出现急剧下跌，这相通先于处事增长疲软。ISM处事指数也比PMI处事指数明白更为疲弱。
瑞银预测好意思国GDP将从二季度的2.0%年增长率大幅放缓至四季度的0.9%，较着低于经济学家一致预期的1%。研报指出，撑抓这一判断的事理包括：
关税上调前的购买需求透支、逾额储蓄破钞殆尽、侨民放缓、《基础门径投资和处事法案》在2025年组成小幅财政负担，以及债务延期时有用利率上升。
不外，瑞银也在证实中非常指出，尽管好意思国经济存在上行风险，但经济放缓趋势难以幸免。该行在证实中指出鼓吹经济上行的潜在身分包括：
股价高涨10%通过钞票效应为GDP增多0.6%-1%；生成式AI连络成本支拨：瑞银预测超大领域公司本年景本支拨将增长60%；投资回流好意思国：韩国、日本和欧盟在近期关税谈判中答允的投资至极于曩昔3年GDP的5%；宽松的金融条件。大幅降息预期与商场不对瑞银预测年底前利率将下跌1%，而商场共鸣仅为50个基点，这一不对极为显赫。
该行合计，好意思国工资增长（以自觉去职率为最好代理联想）和通胀预期（以纽约联储和5年期5年远期通胀预期为代理联想）明白雅致，使好意思联储大略残暴关税激发的通胀上升。
瑞银预测四季度中枢PCE同比为3.4%，而中枢服务除住房外的3个月年化率在最新数据中为2.3%。
证实称，辩论到约80%的家庭债务和73%的企业债务为固定利率，经济对短期利率的敏锐性额外低，非常是若是好意思联储降息时债券收益率保抓粘性。
好意思元长久熊市不息瑞银在好意思元问题上保抓明确的看空态度。该行指出，好意思元相通以10年为周期波动，自2011年以来已高涨约40%，但相通涨幅在40%-70%之间。
更关键的是，好意思国净投资头寸已达到GDP的-88%，证券配资瑞银质疑："这难谈不消须在好意思元新一轮牛市运行前获得修正吗？"
7月份好意思元出现反弹（此前资格了自1973年以来最差的6个月明白），激发部分投资者对好意思元长久熊市不雅点产生了一些质疑。
对此，瑞银在证实中讲明谈，尽管好意思元靠近上行风险，包括关税计策（当今好意思元明白稳妥4月份的预期）、AI技能遴荐和投资回流，但好意思元熊市的基本逻辑仍是建树。
关于好意思元熊市的潜在影响，瑞银预测若是好意思元干预长久熊市，新兴商场将资格近似1992-1994年的情形：率先新兴商场央行降息，然后干扰羁系货币增值但进行冲销，临了冲销放缓导致货币供应量增多和国内资产泡沫。
好意思股靠近多重风险挑战该行设定MSCI群众指数年末标的为960点，2026年末标的为1000点，但申饬近期存在较着下行风险。瑞银对好意思股的严慎格调体当今多个方面：
1、估值与定位担忧
瑞银的CTA模子显现，群众股票敞口接近历史高位，好意思国笼统贝塔定位数据显现中性偏多。
证实指出，确切通盘客户王人接洽了泡沫风险，瑞银合计当前具备泡沫的7个先决条件中的6个，若是好意思联储如预期年底前降息1%，将平静通盘7个条件。瑞银臆测有25%的概率出现尚未干预的泡沫。
2、科技股聚积度风险
从盈利角度来看，约70%的盈利增长来自生成式AI，商场大量“奖励”超大领域企业增多成本支拨。
然则，瑞银申饬超大领域企业的成本支拨占销售收入比例已接近2000年TMT企业的水平。
若是瑞银分析师的预测正确，超大领域企业成本支拨增长将从60%放缓至2026年的16%，这将对科技股组成阻力。
3、关税风险被低估
瑞银合计商场对关税风险存在自重情感，这不错从UBS关税受损者篮子在好意思国(UBXXTTL)和欧洲(UBXETTL)的价钱明白看出。该行强调，好意思国仅占群众生意的16%，很多非好意思国度正在相互减少生意壁垒。
临了，证实称，该行的客户们承认市盈率与信贷利差之间的相干保抓精采，但信贷利差当前处于历史区间的低端。
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