第一，从插足产出表看，中国经济新旧动能结构调度已获取执行性进展。2024年旧经济典型代表的地产产业链占GDP比重一经降至14%傍边，低于“三新经济”加多值占比的18%。但地产的“止跌回稳”对经济的短期影响仍然进攻暴戾。
第二，转头“924”策略以来的房地产商场发达，策略优化带动了两个季度傍边的地产需求的麇集开释，主要麇集在2024年10月至2025年3月；2025年4月开动销售、投资、价钱宗旨再度出现调理。这一地产需求的“竖立脉冲-回调脉冲”在节律上与制造业PMI、执行GDP一致。
第三，7月底政事局会议强调“保握策略邻接性雄厚性，增强纯真性意象性”，国务院第九次举座会议进一步明确“礼聘有劲递次沉静房地产商场止跌回稳态势”，咱们默契“礼聘有劲递次”是在新的角落变化下对现时阶段地产策略的定调。8月8日北京市的《对于进一步优化调理本市房地产干系策略的告知》是一个开动。
第四，8月25日上海的“沪六条”是“礼聘有劲递次”策略的不息落地。上海市优化地产策略具体内容主淌若四个方面：一是松开住房限购，即放开外环外购房套数约束；二是优化公积金策略，主淌若提高贷款额度和允许公积金“既提又贷”；三是住房贷款利率订价不再区别首套和二套住房；四是调理非本市户籍住户家庭的房产税策略，首套免征、二套即以上住房予以东说念主均60平日米的免税面积扣除。
第五，后续策略空间还有哪些可能的空间？一是本轮北京、上海干系地产策略优化包括公积金用于首付、住房贷款利率订价不再区别首套和二套住房等均属于住房金融策略领域，存在因城施策扩展至其他城市的空间；二是4月底政事局会议曾强调“优化存量商品房收购策略”、国务院第九次举座会议强调“迷惑城市更新鼓励城中村和危旧房修订，多管王人下开释改善性需求”，从最新案例看，8月23日广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容广西通过“房票”安置扩面、“以购代建”、危旧房修订“拆旧买新”、使用住房公积金升值收益收购存量商品房等，推动全区商品房库存同比下落21.1%。
第六，策略影响值得心境。按照中指连系院数据，2025年上半年TOP100房企销售额前高后低但中枢城市呈现较强韧性，一线城市销售事迹孝顺率飞腾9个百分点至40.0%，上海和北京销售孝顺位列前两位。并且咱们默契一线城市存在一定的预期一样效应，一线城市在量价上“止跌回稳”对于寰宇房地产商场具有伏击道理。
第七，地产企稳对宏不雅经济的的迤逦传递效应亦进攻暴戾。一是“住户部门-破费开销”链条，“924”之后我国住户东说念主均财产净收入同比由2024年前三季度低点的1.2%晋升至本年二季度的2.5%，响应股市楼市企稳的影响，房贷利率不再区别首套二套所带来的利息开销的下落也故意于住户收入和破费；二是企业部门的信用派生链条，地皮行动银行体系的典质品之一，对于信用派生和广义流动性改善具有伏击道理；三是对所在政府部门财政的影响，本年前7个月地皮出让收入占一二本账收入（一般环球预算收入+政府性基金收入）比例为10.7%，占所在财政比例则更高。广西表示本年上半年柳州通过城中村修订带动地皮商场回暖，地皮购置费同比增长164.4%。
正文8月25日，上海市住房城乡建设处分委等六部门印发《对于优化调理本市房地产策略递次的告知》，具体内容包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个东说念主住房信贷、完善个东说念主住房房产税等策略。
从插足产出表看，中国经济新旧动能结构调度已获取执行性进展。2024年旧经济典型代表的地产产业链占GDP比重一经降至14%傍边，低于“三新经济”加多值占比的18%。但地产的“止跌回稳”对经济的短期影响仍然进攻暴戾。
2024年表征中国经济新动能的“三新”经济加多值范围为24.3万亿元，占GDP比重18.01%，2016年为15.3%；咱们以《2020年寰宇插足产出表》估算，2020年地产产业链（房地产业、房屋建筑、建筑安设三大行业及拉动的其他行业中间插足）占步地GDP比重为26.2%，以商品房销售面积和地产投资同比相较于步地GDP同比增速推算2021-2024年占比，估算浮现2024年地产产业链占GDP比重降至14.1%傍边。（详见论说《对于优化供需比旅途的深层探讨》）
转头“924”策略以来的房地产商场发达，策略优化带动了两个季度傍边的地产需求的麇集开释，主要麇集在2024年10月至2025年3月；2025年4月开动销售、投资、价钱宗旨再度出现调理。这一地产需求的“竖立脉冲-回调脉冲”在节律上与制造业PMI、执行GDP一致。
商品房销售面积方面，在2023年6月至2024年9月，商品房销售面积当月同比降幅在10%-23%之间波动；2024年10-12月，同比增速显然改善，当月同比分别为-1.8%、2.7%、-0.6%；2025年1-2月同比-5.1%，2025年3-7月当月同比分别为-1.0%、-2.1%、-3.3%、-5.4%、-8.0%。
70大中城市新建商品房销售价钱指数环比看，2024年8-9月环比降幅为0.7%，10月收窄至-0.5%，11月进一步收窄至-0.2%，2024年12月至2025年4月，环比降幅均为0.1%；5-7月环比降幅小幅扩大至0.2%至0.3%。
70大中城市二手住宅销售价钱指数环比走势肖似，2024年10月至2025年3月，环比降幅显然收窄；2025年4月开动，环比降幅再度扩大。
地产投资方面，“924”以来至2025年6月，地产投资当月同比在-14%至-9%之间波动，未出现显然改善趋势；2025年7月，地产投资当月同比为-17.2%，降幅有所走扩。
从制造业PMI看，2024年8-9月PMI分别为49.1和49.8；2024年10月至2025年3月，制造业PMI握续运行在50以上的景气扩展区间（除1月春节月份除外）；2025年4-7月再度回落至兴衰线下方。
执行GDP同比喻面，证券配资2024年2-3季度分别为4.7%和4.6%；2024年四季度至2025年一季度回升至5%以上，均为5.4%，二季度同比回落至5.2%。
7月底政事局会议强调“保握策略邻接性雄厚性，增强纯真性意象性”，国务院第九次举座会议进一步明确“礼聘有劲递次沉静房地产商场止跌回稳态势”，咱们默契“礼聘有劲递次”是在新的角落变化下对现时阶段地产策略的定调。8月8日北京市的《对于进一步优化调理本市房地产干系策略的告知》是一个开动。
中共中央政事局7月30日召开会议，竣工准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展形貌，保握策略邻接性雄厚性，增强纯真性意象性，遵守稳职业、稳企业、稳商场、稳预期，有劲促进国内海外双轮回，死力完周密年经济社会发展方向任务，竣事“十四五”圆满收官。[2]
8月8日，北京市住房和城乡建设委员会等印发《对于进一步优化调理本市房地产干系策略的告知》，提倡适应本市商品住房购买条件的住户家庭购买五环外商品住房不限套数，扩大首套房公积金贷款支撑范围等策略。[3]
8月18日，国务院第九次举座会议召开，会议提倡“礼聘有劲递次沉静房地产商场止跌回稳态势，迷惑城市更新鼓励城中村和危旧房修订，多管王人下开释改善性需求”。[4]
8月25日上海的“沪六条”是“礼聘有劲递次”策略的不息落地。上海市优化地产策略具体内容主淌若四个方面：一是松开住房限购，即放开外环外购房套数约束；二是优化公积金策略，主淌若提高贷款额度和允许公积金“既提又贷”；三是住房贷款利率订价不再区别首套和二套住房；四是调理非本市户籍住户家庭的房产税策略，首套免征、二套即以上住房予以东说念主均60平日米的免税面积扣除。
调减住房限购策略：适应条件住户家庭在外环外购房不限套数；成年光棍东说念主士按照住户家庭实践住房限购策略。
优化住房公积金策略：提高个东说念主住房公积金贷款额度；支撑索求住房公积金支付购房首付款；支撑住房公积金“又提又贷”。
优化调理交易性个东说念主住房贷款利率订价机制：在利率订价机制安排方面不再区别首套住房和二套住房，合理笃定每笔交易性个东说念主住房贷款的具体利率水平。
完善个东说念主住房房产税策略：对适应条件的非本市户籍住户家庭购买的第一套住房暂免征收房产税；购买的第二套及以上住房在吞并运筹帷幄家庭沿路住房面积后，予以东说念主均60平日米的免税面积扣除。
后续策略空间还有哪些可能的空间？一是本轮北京、上海干系地产策略优化包括公积金用于首付、住房贷款利率订价不再区别首套和二套住房等均属于住房金融策略领域，存在因城施策扩展至其他城市的空间；二是4月底政事局会议曾强调“优化存量商品房收购策略”[5]、国务院第九次举座会议强调“迷惑城市更新鼓励城中村和危旧房修订，多管王人下开释改善性需求”，从最新案例看，8月23日广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容广西通过“房票”安置扩面、“以购代建”、危旧房修订“拆旧买新”、使用住房公积金升值收益收购存量商品房等，推动全区商品房库存同比下落21.1%。
8月23日，广西壮族自治区住房和城乡建设厅先容，2025年上半年，广西推出“房票”安置扩面、危旧房修订提速、使用住房公积金升值收益收购存量商品房、城中村修订有序鼓励等房地产策略“组合拳”，商品房库存握续消化，推动房地产商场止跌回稳。约束本年6月底，广西已收购存量商品房2万套，拉动全区商品房销售面积增速9.35个百分点。同期，广西推论“房票”安置、“以购代建”、危旧房修订“拆旧买新”，消化存量商品房40万平日米，全区商品房库存同比下落21.1%。本年1月至7月，广西新建商品住宅销售面积同比增速5.7%，增速名次寰宇第6位。[6]
策略影响值得心境。按照中指连系院数据，2025年上半年TOP100房企销售额前高后低但中枢城市呈现较强韧性，一线城市销售事迹孝顺率飞腾9个百分点至40.0%，上海和北京销售孝顺位列前两位[7]。并且咱们默契一线城市存在一定的预期一样效应，一线城市在量价上“止跌回稳”对于寰宇房地产商场具有伏击道理。
从“924”之后的70个大中城市新建商品住宅价钱指数来看，2024年11月一线城市环比回到零增长，12月环比回到正增长；二线城市12月回到零增长，2025年1月回到正增长。
地产企稳对宏不雅经济的的迤逦传递效应亦进攻暴戾。一是“住户部门-破费开销”链条，“924”之后我国住户东说念主均财产净收入同比由2024年前三季度低点的1.2%晋升至本年二季度的2.5%，响应股市楼市企稳的影响，房贷利率不再区别首套二套所带来的利息开销的下落也故意于住户收入和破费；二是企业部门的信用派生链条，地皮行动银行体系的典质品之一，对于信用派生和广义流动性改善具有伏击道理；三是对所在政府部门财政的影响，本年前7个月地皮出让收入占一二本账收入（一般环球预算收入+政府性基金收入）比例为10.7%，占所在财政比例则更高。广西表示本年上半年柳州通过城中村修订带动地皮商场回暖，地皮购置费同比增长164.4%。
2024年3-4季度，住户东说念主均可诈骗收入中财产净收入同比分别为1.2%、2.2%；2025年1-2季度同比分别为2.7%、2.5%。
柳州市城中村修订带动地皮商场回暖，本年上半年地皮购置费同比增长164.4%。
本文作家：王丹、郭磊团队，起首：郭磊宏不雅茶座，原文标题：《【广发宏不雅王丹】地产策略、“沪六条”与宏不雅经济》
风险请示及免责条目 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未斟酌到个别用户罕见的投资方向、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否适应其特定现象。据此投资，背负昂扬。